机构一周策略：风格平衡开启切换尚需时间；震荡蓄势调整是机会

　　近期因抨击行业的媒体报道频出，板块剧烈波动明显增多，市场焦虑情绪走向极端演绎，加剧市场波动。不过随着类似事件的增多，投资者自身也在回归理性。下周，哪些行业值得关注？又有哪些风险点需要提防？以下是机构的最新研判：

　　中信证券发表研报表示，近期成长制造板块剧烈波动明显增多，风格平衡的过程已经开启。

　　过度解读政策并传播焦虑的问题正在被纠偏，市场也已经充分反映了经济预期的下修，预计8月风格平衡的过程将持续，不过风格的切换可能在三季度末才会发生。

　　成长制造板块持仓拥挤，板块内部分歧也在加大，消费医药类基金资金流出压力缓解，下周新能源板块内部存在较大分流压力，板块层面呈现此消彼长态势，指数层面也显示极端分化有所缓解。

　　建议成长制造和价值消费保持均衡配置，在成长板块里从高位赛道转向相对低位的赛道，并且逐步布局部分高景气的消费和医药细分行业。

　　①今年宏观背景类似2010年，上半年政策紧基本面数据弱于预期，下半年政策松，基本面数据望好于预期。

　　②今年行情节奏也类似2010年，先抑后扬d88尊龙首页官网，上半场结构性机会，下半场市场望回暖，机会扩散。

　　海通证券分析，今年全年投资时钟的定位为过热期，今年后半场，政策发力下经济有望超预期，下半年或有全面性机会。

　　景气度分化形成的市场风格大概率延续，当前以「新能源+半导体」为代表的成长板块，产业趋势短期难以打破。

　　广发表示，继续坚定「市值下沉」聚拢小盘成长，除热门赛道外端面齿轮，逐步关注胜率提升线、主赛道依然是「政策+技术+供需缺口」多轮驱动新能源车(锂/隔膜)/光伏/半导体；

　　安信证券表示，最近一个阶段，机构快速调仓，这不可避免地使得相关行业波动性明显增大。

　　安信证券认为节线长，首先这个阶段不至于担心系统性风险，「宁组合」中期主线尚未看到变化条件，预计市场在经历一定震荡整固后，成长结构牛还会继续。

　　投资方面，安信证券建议，以宁组合为代表的高景气成长股还将是A股主线，短期如果出现调整，投资者可以积极把握机会。

　　行业配置方面：重点关注新能源汽车、光伏、军工、半导体磁力机械密封、工业软件、MiniLED广告礼品、5G、CXO，阶段性考虑券商和部分供应持续偏紧的周期品机构的平衡。

　　中金发表研报表示，12月FOMC正式减量、9月份修改声明暗示目前看来依然是大概率事件。

　　在未来一些增长和流动性事件或政策的催化下，长端利率不排除再度上行、特别是实际利率，这其中美联储9月FOMC会议关于减量的信号值得密切关注，但待正式减量开启后不排除逐步筑顶。

　　1）速度，利率过快上行意味着债券资产波动加大，将会带来跨资产的波动传染，进而对美股和其他市场、特别是相对高估值板块带来较大扰动；

　　2）方向和结构：长端利率上行特别是利差走阔有利于金融板块的表现，周五非农数据后的情形便是如此；

　　3）驱动因素：实际利率的上行不利于对利率特别是利率敏感型资产，同时也可能推升美元。此外，从风格表现上，价值也相对好于成长。

　　风险提示：上文所示之作者或者嘉宾的观点，都有其特定立场，投资决策需建立在独立思考之上。富途将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠，亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。

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